オプション売買で失敗した時のデルタヘッジ

オプション戦略

今回はシュミレーターを久しぶりに使って

デルタヘッジについて述べます

デルタヘッジとはオプションポジションを保有していて

思わぬ方向に日経平均が動いてしまった時などに

損が更に大きくならないようにリスクヘッジする方法です

大阪証券取引所のシュミレーターは登録するだけで無料で使えますので

是非使ってみてください

このケースでは

コール買い3枚を持っていた時

プット売り4枚を持っていた時

のデルタヘッジを紹介しています

OSE先物・オプション シミュレーター

ここでは重要なところだけ説明しますので

詳しくは実際のシュミレーターを使って試してみてください

CALL買いのデルタヘッジ

1.現在のデルタをチェック

まずコール買い3枚のヘッジで日経平均が下落してしまった場合のケース

デルタは1.03になってる事を確認してください(右端の合計)

2.225先物でカバーする枚数を確認する

デルタ1をカバーするには225先物ミニ10枚を売る必要があります、ラージなら1枚

ミニ10枚を売ると0.03に変わっています

要するにコール買いだと日経平均が下落したら損になるので

それをカバーするために反対売買のミニ10枚を売って

デルタを0に近づければデルタヘッジができるのです

デルタ1はミニ10枚、デルタ0.1はミニ1枚でデルタヘッジできます

PUT売りのデルタヘッジ

1.現在のデルタをチェック

次にプット売りを保持していて日経平均が下落し

デルタヘッジしたい場合は以下の通りです

P08-215を4枚売った時のデルタの合計は1.08です

2.先物225先物でカバーする枚数を確認する

PUT売りは下落すると損が大きくなるので

この1.08をカバーするためにミニ11枚を売ります

そうするとリスクパラメータが−0.02となり0に近づきデルタヘッジできました

簡単に説明しましたが以上になります

詳しくは実際にシュミレーターを試してみてください

より詳細な説明もそれぞれのステップごとにあります

注意していただきたいのは

デルタは日経平均の変動により変動するということです

上記のPUTの例で日経平均がさらに下落し

日経平均がアット・ザ・マネーの21500円になると

オプション1枚のデルタが0.5になり、4枚で2となり

ミニ20枚でないとカバーできません

さらにP21500売りですので21500円よりさらに下落し

イン・ザ・マネーになるとデルタがさらに1まで上昇し、4枚でデルタ4

そうなるとミニ40枚がないと完全カバーできなくなるのです

これがいつも述べている売りの怖さでもあります

ミニ40枚ともなると520万程度資金が必要になり

カバーするだけでもかなりの資金が必要になるのです

さらに株価がその後回復、上昇した場合、ミニを損切りしなくてはいけません

デルタヘッジは機関投資家などもよく使うリスクヘッジ手法で

株が大きく下落している時に先物を売ることによりPUT売りの損をカバーし

更に下落すれば先物売りが加速するのはこれが一つの要因となります

オプション売りは魅力があり、なくてはならないものですが

売りで失敗したときにはカバーするのにもある程度の資金は必要だということを

是非知っておいてください

それぞれの戦略のまとめ記事

コールオプション戦略のまとめ

プットオプション戦略のまとめ

ぜひこちらも参考にしてください

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